翻三倍的潜力？“美的集团”有
我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表▲☆▽，里面精选了上百家优质公司◁☆-△△，并附数万字的分析方法□▼。
也就是美的在家电领域▼◇◁▼▲•，经营是很健康的◇□▷，而且也有降价空间•◆，不怕打价格战△▪◆，只是愿不愿意的问题▪-○。
我之前深度讲过几次格力◇…-◁▼，观点没有变=•，如果持有格力也不要慌◁★•，格力底子是很厚的▽■=◁•，吃老本也可以吃一段时间▲…•，分红没问题••…●◆=。
价格只是产品竞争力的一部分□☆，技术和质量才是根本◁▪☆▪…★，效率才是前提◁▪◇■◆，全球才是未来△=◁☆，这是方洪波上位之后▷△••▲-，美的最大的转变●◆○◆。
美的进入越难的时间很早◆□●◁，首先是颜值不够■••，10年前美的给小米投了12▽-★.7亿•▼=，正在蓄力中级阶段★○，10后的今天-▼◁，工业机器人呢已经完成了初级阶段◇○=▼•，不同的是小米多了颜值这个关键因素□■▼□★。补足自己的短板▷◁☆？
就比如十几年前美的和海尔的洗衣机对决-▷●，当时海尔的洗衣机卖3000-■，美的直接5折只卖1500◁=▲，可是结果呢☆○？
在家电出海这件事情上▽•□，美的和海尔最大的区别是模式不同•○▽，海尔走的品牌路线◆•◇•▪△，美的走的供应链的路线▷▽★▼，也就是海尔偏C端○◆◇，美的偏B端=▼。
不过美的集团的压缩机多优秀•△-，也不管美的空调温控多精准★◆▼…，消费者都不关心□◆•▽，尤其是年轻消费者☆○▽，有价格和颜值足矣◇•○□▷□。
但如果只是把美的定位在▪☆◆▷▷“家电•★▽■”领域-□-☆■▼，我认为那就和格力半斤八两◇△•=☆，未来没太大价值□▪■，尤其是家电这个行业▪▷…△●，全球地域差异很大▪△，在中国需求很大的产品●-••-★，在国外很多地方是没有需求的★…□▷。
你看差异化的优势是不是一下子就出来了…○-▼▷◁，如果要在某个家电产品上突围■•■▪▼，难度可想而知•◇…□，多个赛道就不一样了◇●。
还是差远了•-•■-，小米这个品牌□■○■，比小米都狠◆□。犯了不少错▷▲▲☆■◇。小米给美的投了12☆□◇.1亿◆☆□○○☆翻三倍的潜力？，双方进入全方位竞争状态○=▼•▲▲！
我之所以重复提这两家▲★△，是因为我认为美的集团既具有守住基本盘的实力▪…■，也有开拓新业务的勇气□◆▼▷，这样的优秀公司★▷▽○▼，并不多●-◆。
从两家在海外的收购项目也能看出这个明显区别△=▷=，美的前几年收购的日立泰国工厂△▽□▷■，主要做压缩机▷=•-▷，收购的瑞士Arbonia Climate•==，主要做室内气候解决方案•▼◆，热泵技术很厉害=…，还有收购的东芝电梯等等•▽，大部分都是面向B端的业务▷▲▼•▪◇。
海尔就不用说了△▪☆-▼，今年刚投产的春武里空调工业园=…，产能高达600万台/年◇◆…，这是东南亚最大的空调制造基地◆◆▽▪。
靠着营销这把利刃•▼▪-，可以说在多个行业都成功突破●◇◁▪，如果不是因为技术和生产这两块是短板○▼，公司成就肯定远不止如此□●△=■。
顺便提一句▷★，到今天为止◆▪□•，所有家电企业□▼□，都还没真正找到•○…=◆“智能家居▲●◁=•□”的真正入口在哪里◇-★▷，所有人都是迷茫的●○-☆◇，包括美的和小米在内◁•★▼■★，这个领域的发展速度也低于我的预期◇◁•。
但是进入泰国算是比较晚的◇◆■▪◆，在东南亚跟三星▲●▪、LG 等国际巨头同台竞技▪▼▪□▷△。但其实这些大佬也都会用…▪○△，但是价格并不低★●，但是有一点是可以理解的△■-◁◆，但是华凌的销量相对小米来说▼■★□●▽，以泰国为据点▷▼…，这些传统企业确实都拼不过小米▲▷。也就是智能化程度还是不够高…☆●☆？
已经成功塑造出▪•○△“性价比-▲■◁”的代言人▪•◇☆，也就是执行层面没太大问题==●★△△，所以小米现在用的招数★○■★▷，
二是全球化的深化●●▲☆，结果肯定是互相吸收对方的长处★=○•▷…。
综合来看美的的未来◆■▼□△，核心看点有两个◇★◁□，一是新业务的爆发▽▷-●◁，未来三年要投 500 亿搞 AI 大模型◇△◇▼○、新能源■●、机器人这些前沿领域△●▷■，To B业务占比肯定还会继续提升•▼▲。
最后再提一下关于美的和小米的竞争问题▪◁▼，很多人的讨论都比较激烈▽•☆★，我觉得是很正常的商业行为▽△◁●▲□，小米不会怂○◁▼▲，美的更不会怕•▲，两家都有各自的优势◁=□◆。
上图是美的集团这几年的业务变化趋势◆=▷，空调和消费电器合并成智能家居了◇▪◇“美的集团”有，现在的家电都谈不上智能-•=▷■◇，我们还是传统的称家电吧▼○。
比如空调△▷-☆☆◇，现在是受限于信息采集和信息处理•…”鼻祖被中产妈妈抛弃m6米乐网红“杯具 特百惠加盟的门槛较低•▽，号称△○■•“0加盟费■”◁■，并仍然主要面向女性群体□▷▽-。借助•▷“低投资…▽”和○◁△…“女性创业新选择■…■▽○◁”的概 更多 ”鼻祖被中产妈妈抛弃m6米乐网红“杯具，，美的有供应链和技术的优势▽★▪=◆▽，反正同样级别的东西○=-，绝大部分零件其实技术含量并不高▪-●☆◁=，小米顶多只有两三个点的净利率◆▲。小米有生态和营销的优势=▷，大部分都是美的早年玩过的◇▽○▽■▼，跟海尔△◇▽■、海信等中国家电企业一起□▲，而且刚过去的时候并不顺利▲◁？
另外除了国内市场▽■▼△，在家电出海这个领域■◁☆▪△◇，最成功的肯定是海尔••◇△，能把自主品牌做到今天这个程度◁--•▪，确实很优秀◁●▲•…。
就比如微波炉和洗衣机◆-=△△○，美的都吃了很大的亏●▷▽，而且吃亏之后发现自己还没法解决▼■，因为本地管理和供应链根本不是一朝一夕可以解决的○▷☆=▲。
现在美的家电业务占比是66%▽■□○，有国补这个动力在▽□☆▪●，家电行业不会差▷▲-▼•，所以美的的表现也比较稳定▽•。
先是8月份的时候…▷▽▼，小米和格力吵起来•△…○☆-，小米说自己的空调线上市占率超过格力-△▽☆，仅次于美的□△▪，排名第二●=▲■□。
美的集团十年前开始转型的时候▪●▪△•，定下的路线就是多元化工业路线★■○●-◆，B端业务就是公司的第二增长曲线…●，经过前些年的沉淀▼◁，现在发展速度已经提上来了★▪，商业及工业解决方案营收已经超过千亿▼◁▼◇。
我始终认为我们的工业还有再上一个层次的巨大潜力■○★◇=…，这两年工业机器人确实很低迷◆…▲▷，资本市场的目光也都被人形机器人或者机器动物吸引了◇○▽▷，但实际上工业机器人的潜力还没有完全释放◁•■◁•，这可能对于不了解工控领域的人来说◁▪，不太好理解▼□。
大家可以去重点关注和研究泰国的家电产业◇▼，这是我们很重要的一个跳板●◁◆，对产业出海的理解有好处○▷▼▼◇，这也是我前几个月在沿海调研总结的重点之一-◆△□◁。
格力是掉队了◁◇○▷▼，如果不出意外的话■★▲△，未来我肯定会把格力踢出表格◇◆…，现在留着是因为公司还可以吃老本▷-，但是只要董大姐还在■☆，估计不会出意外•▼☆☆▽▷。
可能这也是美的选择差异化出海路线的原因之一☆○……，真要我们所有的家电企业扎堆品牌出海●=▪●★▪，生意还真不一定好做▼△□。
说到家电出海•■○，就不得不提泰国•□◇▷，这几年是中国家电品牌出海的最重要跳板□◁，美的=▪▼、海尔●▽▷▲、海信▷☆◁▼◁▷、TCL等等中国家电企业○□☆，都在泰国砸下巨资●▷▲△◇。
小米最喜欢这类产品•□•▪◇。美的集团的净利率可以做到10%左右▼○○▷，空调这东西…■▷▪▽★，去讨论他们两家谁输谁赢是不对的=◁▽，美的拿回了所有投资▪▽！
美的在颜值这一点上◆■◇-，确实棋差一着▪●◇，典型的就是=▷◁“华凌■•”品牌=☆▪，这是美的专门用来打价格战的子品牌•-★◆△，今年的均价只有不到2200◇●△eepseek打造首个家庭AI科技营养管 COLMO品牌作为高端家电●●，其用户更看重日常营养膳食m6米乐在线注册■…•■。708作为第二代图灵冰箱产品◁，在技术硬件上突破保鲜局限-…○eepsee 更多 eepseek打造首个家庭AI科技营养管，，比小米还便宜▽•●。
小米的数据不详■□★•，这确实是小米的杀手锏○▽，双方关系达到顶峰■••▲，我就是比竞争对手便宜■…••。美的一旦打价格战◁--=-，但是可以大概估算◇▽☆▪□！
所以我认为美的集团的工业板块■□-■，是很有潜力的☆•，未来贡献的业绩•★•☆▼，不会比家电差■-…▼，如果达到这个目标■□◆▽…，意味着还有3倍的增长空间●○▼•★。
今年上半年▪-▽，这块业务营收645亿●=，简直可以用飞速增长来形容△●-◆◁■，如果按照这个趋势▲…，非家电业务的收入很快就会占比达到三分之一-□▽▽。
海信更夸张•●■▲，海信我好像没单独发过文章讲过△▲•-●◇，这也是一匹品牌出海的黑马◇◁▽□★▼，后面抽时间讲一讲▲-，他的HHA工业园产能高达1200万台☆▽□•，计划5年建成投产▼▪◁○▽，现在已经开工了-▲…。
比如空调•☆●•，全球很多地方是用不着空调的☆☆，因为很多地方夏天不热◆▲▪★▷，冬天取暖用空调又不行◆▪▷，还有厨房电器▲▼★，饮食差异太大了☆△，我们国内的各地差异都很大•●，更别说全球那么多国家☆△…。
美的和小米关系的破灭-◇★，空调这个产品是最大的诱因•=，小米是2018年进入空调领域•◇▽▪==，随后不断扩展家电品类●△，而且空调做得非常成功◁◁☆◆。
比如家电业务•□□…▷■，除了极少数零件之外▪▪◇○▼，就比如价格这个东西▽◁，然后是拼营销☆●，因为在我看来这谈不上输赢▼□，两家都在竞争中进步◁◇▼▼，
后面选择收购成熟公司作为跳板★•▽○，才算解决这个问题◆◁•◇，收购之后的扩产反而对美的来说轻而易举◇=★▽●▼。
最近在家电领域▼……•，小米可以说是拳打格力★…★…▽▲，脚踢美的=•▽○▲■，事情经过很多朋友应该知道■○▼◇，闹得沸沸扬扬▲▼●△○•。
但是在中高端产品上面●□•▼，小米是全面落后的◁▼…，美的•▲■•-、格力和海尔在各自优势领域-•□▪-◁，都很强●-■▪▷。
你看今年前三季度的空调市场◁…=•，小米的空调均价只有2500左右◁◆□▽，而美的是3000左右◁=◁■▪，这是小米空调能卖这么好的根本原因…◆•◇●△，没多少消费者真会去研究到底谁家的空调好…▼▷。
国外的饮食和烹饪习惯▲•-◇--，和国内相比是有很大差异的-=○■○，最开始美的只是简单的把国内的产品照搬到国外▪▷▷，发现这根本行不通=◇▼。
然后和美的是10月份的事情●○▽，关于一个智能家电的专利问题•=●，美的指控小米这个专利无效●▪◇•▲，肯定又是一场旷日持久的争论•=。
小米真是一条□▪●▪□○“鲶鱼△▲▪●”般的存在★…■▪◇，在多个行业都翻起了动静不小的波浪◆□，外界的争议也很大•□☆•★，我对小米的看法是一家营销非常厉害的互联网属性公司◇▷▷◁。
所以单纯的家电领域▪▼○，不管是国内还是全球▲-▷●◆，单个领域的天花板上限其实并不高=•。
而且利润表现更好•△★▲▼，因为转型之后◇■•▽◁▪，美的集团的毛利率和净利率就一直相对比较稳定△○☆，而且远高于小米◇▼▲。
